千字極簡(jiǎn)版政府工作報(bào)告來(lái)了！讓8000萬(wàn)納稅人盡享減稅紅利，為企業(yè)減負(fù)近2萬(wàn)億，降低實(shí)際利率水平

3月5日，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告，要點(diǎn)如下：

1

2018年工作回顧

去年攻堅(jiān)克難，完成主要發(fā)展目標(biāo)任務(wù)：

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.6%，總量突破90萬(wàn)億元。

城鎮(zhèn)新增就業(yè)1361萬(wàn)人，調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右的較低水平。

服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)接近60%。

日均新設(shè)企業(yè)超過(guò)1.8萬(wàn)戶。

日常準(zhǔn)入負(fù)面清單全面實(shí)施，實(shí)際使用外資穩(wěn)居發(fā)展中國(guó)家首位。

農(nóng)村貧困人口減少1386萬(wàn)。

居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.5%。

還要保持清醒：外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)上升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，有效投資增長(zhǎng)乏力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多。一些地方財(cái)政收支矛盾較大，金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)依然不少。教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等方面群眾還有不少不滿意的地方。督查檢查考核過(guò)多過(guò)頻，少數(shù)干部懶政怠政。

2

今年目標(biāo)

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6%-6.5%。

城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)。

居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。

農(nóng)村貧困人口減少1000萬(wàn)以上，居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。

單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降3%左右。

3

今年政策取向

積極財(cái)政政策加力提效，赤字率擬按2.8%安排。

穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，不搞“大水漫灌”，降低實(shí)際利率水平。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放，國(guó)有大行商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上。

就業(yè)優(yōu)先政策全面發(fā)力，城鎮(zhèn)新增就業(yè)力爭(zhēng)達(dá)到近幾年實(shí)際規(guī)模。

鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果。

繼續(xù)大好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，防控輸入性風(fēng)險(xiǎn)。

平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，防控風(fēng)險(xiǎn)要把握好節(jié)奏和力度，防止緊縮效應(yīng)疊加放大，絕不能讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行滑出合理區(qū)間，不能采取損害長(zhǎng)期發(fā)展的短期強(qiáng)刺激政策。

4

今年重點(diǎn)工作

減稅降費(fèi)：減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低。下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例,各地可降至16%。

就業(yè)：扎實(shí)做好高校畢業(yè)生、退役軍人、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體就業(yè)工作，加強(qiáng)對(duì)城鎮(zhèn)各類就業(yè)困難人的就業(yè)幫扶。

教育：多渠道擴(kuò)大學(xué)前教育供給，推進(jìn)高中階段教育普及，抓好義務(wù)教育教師工資待遇落實(shí)。

醫(yī)療：居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)增加30元，降低并統(tǒng)一大病保險(xiǎn)統(tǒng)一線，報(bào)銷比例提高至60%。藥品疫苗強(qiáng)化全程監(jiān)管，對(duì)違法者嚴(yán)懲不貸。

住房：落實(shí)誠(chéng)城市主體責(zé)任，改革完善住房市場(chǎng)體系和保障體系，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

環(huán)保：鞏固擴(kuò)大藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)成果。改革創(chuàng)新環(huán)境治理方式，對(duì)需要達(dá)標(biāo)整改的給予合理過(guò)渡期，避免處置措施一關(guān)了之。

企業(yè)：加快國(guó)資國(guó)企改革，依法處置“僵尸企業(yè)”，自然壟斷行業(yè)要根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)；下大力氣優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，構(gòu)建親清新型政商關(guān)系，保護(hù)產(chǎn)權(quán)必須堅(jiān)定不移。

創(chuàng)新：深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用,培育新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源汽車、新材料等新興產(chǎn)業(yè)集群,壯大數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

消費(fèi)：多措并舉促進(jìn)城鄉(xiāng)居民增收,增強(qiáng)消費(fèi)能力。穩(wěn)定汽車消費(fèi)，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購(gòu)置優(yōu)惠政策。

投資：完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬(wàn)億元。

糧食生產(chǎn)：新政高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田8000萬(wàn)畝以上，提高6000萬(wàn)農(nóng)村人口供水保障水平。

財(cái)稅：推進(jìn)中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法，規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制。

金融：發(fā)展民營(yíng)銀行和社區(qū)銀行；改革完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。

開(kāi)放：縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，允許更多領(lǐng)域?qū)嵭型赓Y獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。

機(jī)構(gòu)解讀政府工作報(bào)告

中金固收：GDP目標(biāo)下調(diào)至6.0-6.5%符合預(yù)期

(1)GDP目標(biāo)適度下調(diào)至6.0-6.5%，符合預(yù)期。

(2)宏觀杠桿穩(wěn)定，M2和社融與名義GDP匹配。如果名義GDP在7-8%水平，意味著M2可能在8-9%區(qū)間較為合理，總體貨幣增速保持平穩(wěn)。

(3)財(cái)政收入增速目標(biāo)5%，支出增速目標(biāo)6.5%，增速目標(biāo)放緩，赤字率略提高到2.8%，提高幅度有限，只能跟2018一樣，看是否有盤(pán)活存量空間，但今年賣地收入下降，財(cái)政空間仍有限。

(4)增值稅從16%將至13%，建筑和運(yùn)輸從10%將至9%，基本符合預(yù)期，減稅規(guī)模在大幾千億，但會(huì)同時(shí)導(dǎo)致物價(jià)下行1-2%，通脹下行。

(5)專項(xiàng)地方債增加8000億到2.15萬(wàn)億，增量低于預(yù)期，對(duì)支撐地方財(cái)政作用有限。去年剩余3000多億置換地方債，今年允許繼續(xù)發(fā)完，但地方債總體供給壓力不大。

(6)通過(guò)降準(zhǔn)和利率等量?jī)r(jià)手段放松貨幣政策。隨著經(jīng)濟(jì)和通脹下行，預(yù)計(jì)今年貨幣政策仍有放松空間，降準(zhǔn)更可預(yù)期，降息也不能排除。尤其是匯率壓力減弱情況下，放松的只月經(jīng)減少，債牛未盡。

(7)鐵路投資8000億，未明顯提高。今年雖然基建托底，但預(yù)計(jì)也不會(huì)有很大幅度反彈，畢竟地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍需要化解。

天風(fēng)證券：增值稅下調(diào)，利好機(jī)械化工行業(yè)

增值稅16%稅檔下調(diào)3%，其余稅檔不變，理論上最多可以減稅6684億元。參考2017年A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以測(cè)算上市公司整體的靜態(tài)減稅規(guī)模。按照16%稅檔下調(diào)至13%的假設(shè)，各行業(yè)上市公司減稅規(guī)模及占凈利潤(rùn)比重如下：

綜合來(lái)看，受益于增值稅減稅利好較大的行業(yè)主要包括：機(jī)械設(shè)備（運(yùn)輸設(shè)備，金屬制品）、化工（石油化工，化學(xué)原料，塑料，橡膠）、汽車（汽車服務(wù)，汽車整車，其他交運(yùn)設(shè)備）、有色金屬（稀有金屬，工業(yè)金屬，黃金）、家用電器（白色家電，視聽(tīng)器材）、建筑材料（玻璃制造，水泥制造）、計(jì)算機(jī)設(shè)備、煤炭開(kāi)采。

國(guó)金：采掘、有色、化工、通信、機(jī)械五大行業(yè)受益

國(guó)金策略李立峰認(rèn)為，在現(xiàn)有稅率基礎(chǔ)上，增值稅最高稅檔的16%下調(diào)3個(gè)點(diǎn)至13%，其他檔稅率不變，則利好“制造業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”等。依上市公司財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，對(duì)上述領(lǐng)域分別減稅規(guī)模依次為767.2億、447.9億、65.8億、8.6億，由此測(cè)算的合計(jì)減稅規(guī)模達(dá)1289.5億元，占全部A股凈利潤(rùn)比例3.4%（依上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)口徑）。

彈性測(cè)算：按照“增值稅減稅后，少繳增值稅規(guī)模占行業(yè)利潤(rùn)總額比重”排序，受益彈性前5的行業(yè)分別是：采掘（4.3%）、有色（3.5%）、化工（3.4%）、通信（3.4%）、機(jī)械（2.7%）。

從制造業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)彈性測(cè)算，冀東水泥（+382.3%）、匯源通信（+325.9%）、華北制藥（+301.1%）、石化機(jī)械（+292.1%）、中科新材（+286.0%）、海正藥業(yè)（+272.5%）、遠(yuǎn)望谷（237.2%）、大連重工（+205.8%）等受增值稅下調(diào)受益程度較大。

民生證券：增值稅若有調(diào)整變動(dòng)，關(guān)注高彈性火電個(gè)股

民生證券3月4日?qǐng)?bào)告對(duì)電力板塊個(gè)股在增值稅率下調(diào) 2%的利潤(rùn)彈性進(jìn)行了測(cè)算。報(bào)告通過(guò)考慮少數(shù)股東損益和所得稅、采用兩種指標(biāo)比較，建議關(guān)注高彈性火電個(gè)股。

電力及公用事業(yè)為增值稅下調(diào)影響最大的 5 個(gè)一級(jí)行業(yè)之一，下調(diào) 1%的中性測(cè)算下電力及公用事業(yè)利潤(rùn)增厚幅度約 50%。以 2017 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，增厚幅度前 20 的公司中有 9 家為電力公司。

考慮少數(shù)股東損益和所得稅、采用兩種指標(biāo)比較，高彈性火電個(gè)股受益。影響較大的包括華電國(guó)際、華能國(guó)際。

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